一、碳定价机制
1.1 碳定价政策选择流程
1.2 碳税 vs 碳交易对比
| 维度 |
碳税 |
碳交易 (ETS) |
混合机制 |
| 价格确定性 |
高（税率固定） |
低（市场波动） |
中（价格上下限） |
| 排放量确定性 |
低 |
高（配额固定） |
中 |
| 行政成本 |
低（依托现有税制） |
高（需建立市场） |
中高 |
| 政治接受度 |
低（"税"敏感） |
高（"市场"机制） |
中 |
| 2026 年采用 |
欧盟、加拿大、新加坡 |
欧盟、中国、韩国 |
加州、RGGI |
1.3 全球碳定价进展 (2026)
| 地区 |
碳价 (USD/tCO₂) |
覆盖率 |
收入用途 |
2026 年动态 |
| 欧盟 ETS |
80-100 |
~40% 排放 |
气候基金、创新基金 |
纳入航运、建筑 |
| 中国 ETS |
10-15 |
~40% 排放 |
地方财政 |
扩围至钢铁、水泥 |
| 加拿大 |
50-65 |
~70% 排放 |
返还居民 |
碳价持续上升 |
| 韩国 ETS |
20-30 |
~70% 排放 |
绿色基金 |
配额收紧 |
| 加州 |
30-40 |
~80% 排放 |
气候项目 |
与魁北克联动 |
💡 2026 年碳定价新趋势
碳边境调节机制 (CBAM)：欧盟率先实施，对进口产品征收碳差价，防止碳泄漏
国际碳价下限：G20 讨论全球最低碳价，协调各国行动
碳价上升：为实现净零目标，碳价需大幅上升至 100-150 美元/吨
收入循环：碳税收入用于减税、分红、绿色投资，提高政治接受度
行业扩围：从电力扩展到工业、交通、建筑等部门
碳移除纳入：碳交易纳入碳汇、CCUS 等负排放技术
二、可持续投资与 ESG
2.1 ESG 投资决策流程
2.2 ESG 评级维度
| 维度 |
关键指标 |
数据来源 |
2026 年新要求 |
| 环境 (E) |
碳排放、能源效率、水资源、废物管理 |
CDP、公司披露 |
范围 3 排放、气候情景分析 |
| 社会 (S) |
劳工标准、多样性、社区关系、产品安全 |
问卷、审计 |
供应链人权、数据隐私 |
| 治理 (G) |
董事会结构、高管薪酬、反腐败、股东权利 |
年报、监管文件 |
气候治理、游说透明度 |
2.3 绿色金融工具对比
| 工具类型 |
定义 |
市场规模 (2026) |
认证标准 |
| 绿色债券 |
募集资金用于绿色项目 |
~2 万亿美元 |
GBP、CBI |
| 社会债券 |
募集资金用于社会项目 |
~5000 亿美元 |
SBP |
| 可持续债券 |
绿色 + 社会项目 |
~8000 亿美元 |
SBG |
| 转型债券 |
支持高碳行业转型 |
~1000 亿美元 |
ICMA 转型框架 |
| 自然债券 |
支持生物多样性和自然 |
~500 亿美元 |
emerging |
💡 2026 年绿色金融趋势
强制披露：欧盟 CSRD、美国 SEC 气候披露规则、ISSB 标准实施
转型金融：支持高碳行业低碳转型，避免"一刀切"撤资
自然相关披露：TNFD 框架推广，生物多样性纳入投资决策
漂绿监管：加强对 ESG 基金命名和营销的监管，防止误导
气候压力测试：央行和监管机构要求金融机构进行气候风险评估
混合融资：公共资金撬动私人资本，支持发展中国家绿色转型
三、气候经济学模型
3.1 气候 - 经济综合评估流程
3.2 主要气候经济模型对比
| 模型 |
机构 |
特点 |
关键参数 |
2026 年更新 |
| DICE/RICE |
诺德豪斯 (耶鲁) |
全球/区域 IAM |
贴现率 3-4% |
纳入极端事件 |
| PAGE |
剑桥大学 |
不确定性处理 |
风险厌恶参数 |
气候临界点 |
| FUND |
多机构 |
部门详细 |
部门损害函数 |
健康影响 |
| REMIND |
PIK |
能源系统详细 |
技术学习率 |
氢能、CCUS |
| GCAM |
PNNL |
土地利用整合 |
土地 - 能源耦合 |
生物能源 +CCS |
⚠️ 气候经济学关键争议
贴现率选择：高贴现率 (4%+) 降低未来损害现值，低贴现率 (<2%) 支持激进减排——代际伦理问题
损害函数：温度 - 损失关系不确定，可能低估极端事件和临界点风险
社会碳成本 (SCC)：估算从 50 到 200 美元/吨不等，影响政策力度
适应 vs 减缓：资源如何在减少排放和适应影响之间分配
2026 年进展：纳入气候临界点、改进极端事件建模、区域差异化分析、考虑不平等影响
四、循环经济理论
4.1 循环经济原则与流程
↓
↓
↓
↓
减量 (Reduce)
再利用 (Reuse)
再循环 (Recycle)
↓
↓
↓
4.2 循环经济商业模式
| 模式 |
核心逻辑 |
代表企业 |
2026 年趋势 |
| 产品即服务 |
销售使用而非产品 |
Philips 照明即服务 |
扩展到更多行业 |
| 共享平台 |
提高资产利用率 |
Airbnb、共享汽车 |
B2B 共享兴起 |
| 再制造 |
翻新旧产品如新 |
Caterpillar、苹果 |
质量认证完善 |
| 材料回收 |
废料变资源 |
废物管理公司 |
化学回收技术 |
| 生物基材料 |
可再生替代化石 |
生物塑料企业 |
成本竞争力提升 |
✅ 循环经济好处
- 资源安全：减少对进口原材料依赖
- 成本节约：降低原材料和废物处理成本
- 创新机会：催生新商业模式和技术
- 就业创造：回收、再制造等劳动密集型
- 减排贡献：减少开采和生产的碳排放
❌ 转型挑战
- 前期投资：需要基础设施和技术投资
- 消费者习惯：需要改变消费观念
- 监管障碍：废物法规可能阻碍再利用
- 经济激励：原材料价格低时缺乏动力
- 技术限制：某些材料难以有效回收
💡 2026 年循环经济政策
欧盟循环经济行动计划：产品生态设计要求、消费者知情权、废弃物目标
生产者责任延伸 (EPR)：生产者对产品全生命周期负责，包括回收处理
塑料条约：全球塑料污染协定，限制一次性塑料
数字产品护照：产品全生命周期信息可追溯
中国无废城市：城市层面循环经济试点推广
关键原材料：电池、稀土等战略资源循环利用
五、公正转型与社会影响
5.1 转型影响评估框架
5.2 转型风险与应对
| 风险类型 |
受影响群体 |
具体影响 |
政策应对 |
| 就业风险 |
煤炭、石油、汽车行业 |
岗位流失、技能过时 |
再培训、就业安置、提前退休 |
| 能源贫困 |
低收入家庭 |
能源成本上升 |
能源补贴、能效改造、电价保护 |
| 区域衰退 |
资源依赖地区 |
经济萎缩、人口外流 |
产业多元化、基础设施投资 |
| 资产搁浅 |
化石燃料投资者 |
资产贬值、投资损失 |
有序退出、转型金融 |
| 国际竞争 |
发展中国家 |
发展权受限 |
气候融资、技术转让 |
💡 公正转型关键原则
社会对话：政府、企业、工会、社区共同参与转型规划
技能投资：大规模职业培训，帮助工人转向绿色岗位
社会保障：加强失业救济、医疗保障，缓冲转型冲击
区域支持：针对煤炭地区等提供专项转型基金
国际团结：发达国家提供气候融资支持发展中国家
2026 年进展：欧盟公正转型基金、美国 IRA 社区投资、中国煤炭城市转型试点